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首先，但阿里现金流已受到明显冲击。2025年第四季度，经营活动现金流净额同比下降49%至360.32亿元，自由现金流同比下降71%至113.46亿元。阿里在财报中明确表示，两者均受即时零售投入影响。
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第三，字节跳动现金流更为充裕。2025年，抖音电商GMV预计突破4万亿元，直逼拼多多；本地生活GTV增速近60%，达8000亿元以上。这个惊人数字意味着字节有充足资金持续投入。
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